El 3 de febrero, la presidenta Sheinbaum anunció con bombo el Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar 2026-2030: 5.6 billones de pesos, más de mil quinientos proyectos, una meta de crecimiento de 3% anual y una asignación contundente para lo que más lo necesita: 54% al sector energético. En el papel, todo cuadra. Dos meses después, los datos cuentan otra historia.

Las cifras del informe de Finanzas Públicas de la SHCP para el primer bimestre de 2026 son un golpe a la narrativa oficial. La inversión en el sector energético cayó 75.3% en términos reales: pasó de 95,498 millones de pesos en el primer bimestre de 2025 a apenas 24,552 millones en el mismo periodo de este año. Pemex ejerció 20,971 millones —su nivel más bajo para un primer bimestre desde 2008—. Sin Pemex, la inversión física del gobierno habría crecido 5.4%. El petróleo vuelve a ser, una vez más, el ancla del presupuesto. El plan para Pemex en 2026 contemplaba 425 mil millones, de los cuales 120 mil supuestamente vendrían de la iniciativa privada. A la fecha, no hay convocatoria ni estructura definida.

Hasta ahí, el diagnóstico ya es preocupante. Pero lo más revelador está en el sector eléctrico. La CFE invirtió 3,580 millones de pesos en el bimestre, con una caída anual de 6%. No es un hecho aislado: en 2025, su inversión física cayó 24% en términos reales. Es decir, mientras se promete una etapa de inversión histórica, la empresa que debe sostener el crecimiento industrial, el nearshoring y la transición energética lleva ya dos años reduciendo su gasto de capital.

La aritmética del propio Plan de Fortalecimiento y Expansión del Sistema Eléctrico Nacional 2025-2030 lo pone en evidencia. El plan compromete 624.6 mil millones de pesos para añadir 21,846 MW de capacidad y desarrollar 158 proyectos de transmisión. Sin embargo, de acuerdo con el análisis del IMCO sobre el PEF 2026, la CFE asigna este año apenas 10.3 mil millones a transmisión, frente a los 163.5 mil millones que su propio plan establece como necesarios: 6.3% del total comprometido. Sin redes de transmisión robustas no hay generación confiable, ni autoconsumo viable, ni nearshoring sostenible.

El supuesto complemento —la inversión privada— tampoco aparece. Los datos del INEGI terminan de cerrar el círculo. La formación bruta de capital fijo cayó 6.7% real en 2025 y acumuló 16 meses consecutivos de contracción anual. La inversión total equivale a 22.9% del PIB, lejos del 25% que el Plan México plantea para 2026 y más aún del 28% proyectado para 2030. BBVA atribuye la caída a la incertidumbre generada por la reforma judicial, las modificaciones a la Ley de Amparo y la posibilidad de reabrir casos ya juzgados. La encuesta de Banxico señala a la gobernanza como la principal preocupación por once meses consecutivos. No sorprende que los anuncios de nueva inversión en el primer trimestre hayan caído 78% anual.

La conclusión es incómoda, pero difícil de evitar. El Plan México promete 54% de su inversión al sector energético, pero en la práctica los recursos reales se concentran en hidrocarburos, sostienen a una empresa con problemas estructurales y dejan al sector eléctrico —el verdadero motor del crecimiento— con migajas. Con la inversión total contrayéndose 16 meses consecutivos y la privada paralizada por falta de certidumbre, alcanzar 25% del PIB en 2026 es aritméticamente inviable. No es un problema de montos anunciados. Es un problema de prioridades, de ejecución y, sobre todo, de confianza.